证监会三年来首败诉，苏嘉鸿1.5亿元罚款被撤销

　　来源： 公私风云

　　创投新闻

　　导言

　　近日，北京市高级人民法院的一纸终审判决书，唤醒了尘封多年的苏嘉鸿内幕交易案，再次将这段曲折而诡异的故事展现在人前。

　　事实上，早在2016年4月，证监会就已公布了对苏嘉鸿的行政处罚决定书，并开出约1.3亿元的罚单。但随后苏嘉鸿提起上诉，一审判决驳回其诉讼请求，而最终北京高院以事实不清、程序违法为由，终审判决撤销其行政处罚决定和行政复议决定。

　　证监会意外败诉

　　2018年7月17日下午，北京市高级人民法院依法公开宣判苏嘉鸿诉中国证监会对其作出的行政处罚和行政复议决定上诉案，以事实不清、程序违法为由终审判决撤销被诉行政处罚决定和行政复议决定，一并撤销此前驳回苏嘉鸿诉讼请求的一审判决。

　　行政处罚决定书显示，苏嘉鸿被疑从事“内幕交易”的对象为“威华股份”。2013年4月，威华股份停牌进行资产重大重组，7个月后复牌，取得了15个交易日内14个涨停的亮眼表现，其股价也从4.77元/股涨至17.37元/股，涨幅约为264%。

　　而时任私募机构“佳亨投资”董事长的苏嘉鸿，通过旗下产品“中海信托-浦江之星X号”在当年一季度提前持有“威华股份”，并在二季度大幅加仓。

　　对此，证监会认为苏嘉鸿交易威华股份的时点过于精准，并且苏嘉鸿与知晓内幕信息的殷卫国联络、接触过，具体表现为二人在2013年2月至4月期间有过45次通话记录和71次短信联系，相关交易行为明显异常。

　　苏嘉鸿内幕交易事件似乎确凿无疑，然而令人不解的是，证监会在核查时，对待关键人物殷卫国的态度有“放水”之嫌。

　　判决书显示，证监会在联系殷卫国时，并未拨打苏嘉鸿所提供的殷卫国的联系方式，并对此解释道：“已穷尽各种手段调查收集证据，而且即使找到了相关人员，其不配合调查的情况也很常见。”因此，法院认定为“证据不足”。

　　北京市隆安律师事务所公司金融部张特律师在接受《国际金融报》记者采访时分析道：

　　对于这个案件，众所周知，法院审查主要集中在三个方面，关键证人、内幕信息的推定认定以及被处罚人的程序性权利。恰恰是这三个令证监会做出处罚的关键方面，证监会偏离了法制的要求，就连证据也以涉密为由，拒绝被处罚人质证。而行政处罚法规尤其注重保证被处罚人的程序性权利，所以，证监会败给了法律，不足为怪。

　　同时，他也表达了自己的期望：“北京市高院在本次判决中，特别就程序事项进行了强调，作为法律人，非常欣喜。前事不忘后事之师，相信证监会将进一步规范取证、事实认定及行政处罚程序，做到自身行为的合法合规。”

　　资本掮客的穿针引线

　　然而苏嘉鸿一事远远不止这么简单，其中还涉及另外两家私募：民森投资和新价值投资。

　　据相关媒体报道，民森投资旗下的产品“华润信托——民森Y号”紧随苏嘉鸿之后，潜伏到威华股份之中，并在威华股份上涨后赚得盆满钵满。

　　民森投资与佳亨投资虽无表面合作，但关系密切，自2010年开始就有过多次交叉持股。资料显示，2010年三季度，两者通过旗下的产品在键桥通讯、中银绒业、电广传媒等股票中，相继进入到前十大流通股东名单之中。

　　此外，新价值投资在“内幕交易案”中也扮演了一个角色。处罚决定书显示，威华股份的董事长李某华在谋划如何使该公司份摆脱经营困境时，新价值投资的罗伟广间接向李某华介绍赣州稀土拟借壳上市的情况，而正是该项目的成功才使得威华股份的股价迅猛上涨。

　　私募排排网数据显示，佳亨投资成立于2009年3月，如今旗下仅有一只“中海信托-浦江之星X号（二期）”在运行中，该只产品今年以来的收益率为-3.4%，最近三年的收益率为-14.72%。

　　值得注意的是，格上财富资料显示，苏嘉鸿毕业于国立华侨大学计算机专业，多年来从事实业、贸易、资本市场的运作，曾任香港华茂国际集团董事长/总经理，上海佳亨投资发展有限公司董事长、投资总监，但并无证券从业经历。

　　而佳亨投资也并未在中国证券投资基金业协会上备案，且天眼查信息显示，苏嘉鸿曾任“佳亨投资的法定代表人，但于2016年9 月退出投资人名单。

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