本报记者 李维 北京报道

    去年刚刚摘星的ST昌九（600228.SH）又一次进入多事之秋。

    11月20日晚，ST昌九发布公告称控股股东江西昌九集团有限公司（下称昌九集团）正在筹划研究关于公司的重大事项，可能涉及重大资产重组。

    昌九集团的重组筹划发生的时点或许较为敏感——Wind数据显示，ST昌九自10月19日触底以来至11月21日，累计上涨已达51.82%，而在11月16日此后的四个交易日内，ST昌九每天均以涨停收盘。

    对此，交易所在上述重组事项公布的同时对ST昌九下发监管工作函，要求其提供重组筹划期间的保密工作、内幕知情人名单以供核查；同时要求ST昌九应做好投资者沟通和相关信息披露及风险提示工作。

    重组与监管函“双至”

    在接连的涨停行情中，ST昌九宣布昌九集团正在研究有关公司的重组事项。

    “截至目前，上述事项尚在研究论证、讨论筹划阶段，交易对手、交易标的、交易方式、交易价格等相关要素并未确定，是否实施亦存在重大不确定性，昌九集团将尽快推进该事项，并按规定及时披露进展。”ST昌九表示。

    由于公告发布前ST昌九股价已在23个交易日内合计上涨达44.54%，因此交易所也对其重组事项的筹划下发了监管工作函（下称监管函）。

    根据交易所要求，ST昌九及昌九集团需要对前期重大事项重组筹划情况进行说明，核实是否做好保密工作，并提供内幕知情人名单供交易所核查。

    同时交易所还要求ST昌九密切关注二级市场股票交易情况，股价若出现异常需要做好风险提示工作、投资者沟通解释工作以及及时披露后续重组进展。

    面对监管函的下发，ST昌九也在同一时间发布了交易异动与风险提示公告。

    有业内人士指出，类似于ST昌九在短期较大涨幅后策划重大重组的情形，往往会被交易所关注。

    “对于出现股价异动后再发出筹划重组等重大事项公告的情形，交易所一般都会严查可能涉嫌内幕交易或利用信息优势操纵市场的行为。”一位接近交易所的私募机构人士表示，“一方面大数据系统会核对与公司董监高、大股东等上市公司关联方可能存在联系的自然人、法人账户，另一方面在重组信息发布前出现的大量一次性买入也会被留意。”

    21世纪经济报道记者查阅Wind数据发现，毛良玉、田野两名自然人股东在今年三季度对ST昌九进行了增持，其中毛良玉在今年1、2季度也进行了增持。

    与上述自然人股东相比，增持最明显的莫过于第一大股东昌九集团。

    2018年前三季度中，昌九集团每个季度都对ST昌九进行增持，其在一、二、三季度分别增持797.38万股、328.70万股和97.70万股，其持股比例也从去年底的18.22%进一步提升至23.3%。

    “大股东更多是基于对公司基本面的改善而增持的。”11月21日，一位接近昌九集团人士透露。“不过大股东在增持后再度筹划相关重组，这种前后脚的动作的确容易让市场产生质疑。”

    易主后的二度扭亏

    虽然交易所发函问询，但这似乎并未能阻挡市场资金涌入ST昌九的热情。11月21日，ST昌九以5.04%的涨幅延续了其前三日的涨停行情。

    交易所的问询函虽然指向了上涨背后内幕消息泄露的可能性，但另也有分析认为，ST昌九的反弹亦有可能与其三季报的扭亏为盈有关。

    ST昌九三季报显示，2018年前三季度ST昌九实现归母公司股东净利润817.35万元，较上年同期的2035.88万元及上季度末的2035.88万元亏损实现了同比与季度环比的“双扭亏”，前三季度营业收入则实现4.02亿元，同比增长1.98%。

    事实上，ST昌九早在去年控制权易主后就实现了保壳扭亏。

    去年4月份，ST昌九的控制权已从赣州市国资委移交至北京市国有文化资产监督管理办公室，而完成控制权转移后，ST昌九也开始在第四季度实现盈利。据其财报显示，2017年ST昌九实现归母公司净利润2613.07万元，而扭亏的势能则来自于其非经常损益项下高达7832.82万元的资产处置收益。

    不过和去年相比，此次ST昌九前三季度的扭亏似乎有更强的基本面支撑。三季报显示，在817.35万元的归母公司股东净利润中，有770.52万元属于扣非后净利润。

    “去年昌九的盈利主要是资产处置换来的保壳，不具有可持续性，但今年前三季度则有业绩改变的情形。”11月21日，北京一家中型券商策略分析师表示。“如果ST昌九能够实现全年盈利，那么意味着其距离摘掉ST更进一步，加之最近一段时间ST股都在不断上涨，市场资金也将更加偏好此类题材。”

    值得一提的是，ST昌九的业绩上涨亦有产品涨价因素所致。

    “营业收入与上年同期相比增加主要由于化工行业整体回暖，原材料丙烯腈价格上涨，推动丙烯酰胺产品价格的上涨。”ST昌九表示，“净利润增长主要由于：第一，丙烯酰胺销售价格上涨；第二，南昌基地停产、如东基地产能提升，进一步加强提质增效，整体消耗下降；第三，以销定产的策略使得产量和销量基本保持一致，有效实现了产销均衡、控制库存积压。”

    “虽然减产带来的效率提高和去库存效果对公司产生正面影响，但也要关注材料价格的波动会给公司的业绩复苏埋藏的不确定性。”前述分析师坦言。

    （作者微信：lw8346860）